Die Finanzwetten besteuern, um das Finanzcasino einzudämmen

Red. Marc Chesney ist emeritierter Finanzprofessor der Universität Zürich und Autor des Buches «Die permanente Krise – Der Aufstieg der Finanzoligarchie und das Versagen der Demokratie».

Jede Woche werden schwindelerregende Volumina an Derivaten gehandelt – ein klares Zeichen, dass die heutige Ökonomie einer Finanzcasinowirtschaft entspricht. Diese Finanzvehikel dienen in erster Linie massiven Wetten, Marktmanipulationen und Spekulationen. Diese wiederum erzeugen ein kolossales Systemrisiko. 

Als Derivate werden Finanzinstrumente bezeichnet, deren Wert vom Preis oder Kurs eines zugrundeliegenden Basiswerts abhängt. Als Basiswerte kommen Aktien, Zinsen, Devisen, Indizes oder Rohstoffe infrage. Die Derivate bestehen aus vertraglichen Verpflichtungen oder Rechten zwischen zwei Parteien, künftige Zahlungen auf der Grundlage dieses Basiswerts zu leisten oder zu erhalten. 

Derivate umfassen unter anderem Standardtermingeschäfte, Optionen und Swaps. 

Der Wert solcher Spekulationspapiere hängt bis zu deren Kauf oder Verkauf davon ab, wie sich die Kurse bestimmter Basiswerte – Aktien, Anleihen, Devisen oder Rohstoffe – entwickeln. Wie genau Derivate oder «strukturierte Produkte», die Derivate enthalten, von den Börsenkursen ihrer Basiswerte abhängen, bestimmen meist komplexe mathematische Modelle. Josef Ackermann, bis 2012 Vorstandsvorsitzender der Deutschen Bank, hatte einmal eingestanden, dass er die Konstruktion dieser Derivate meist auch nicht durchschaue: «Bei dieser Komplexität der Materie muss sich ein Bankchef auf die Fachkompetenz eines starken Teams verlassen können. Es werden täglich neue Produkte kreiert.»

Ebenso wenig verstehen überforderte Aufsichtsbehörden oder Parlamentarier davon, die Bankgesetze beschliessen, oder Regierungen, die Verordnungen erlassen. 

Mit den hochkomplexen und toxischen Derivaten können «Investment»-Banker mit einem geringen Kapitaleinsatz hohe Gewinne abschöpfen. Man spricht von einem Hebeleffekt. Diese Gewinne rechtfertigen am Jahresende happige Boni. Im Fall von riesigen Verlusten werden Notenbanken intervenieren. Am Schluss wird der Steuerzahler die Rechnung bezahlen.

Entsprechend beliebt sind diese Derivate bei der Finanzkaste. Sie erreichen sagenhafte Volumina. 

Gemäss Bundesgesetz von 2015 über die Finanzmarktinfrastrukturen und das Marktverhalten im Effekten- und Derivatehandel (FinfraG) sind Derivatgeschäfte für die Schweiz der SIX zu melden. Die SIX betreibt die Infrastruktur für den Finanzplatz in der Schweiz und Spanien und sichert den Informations- und Geldfluss zwischen den Akteuren. Am 23. Juni 2025 beispielsweise erreichten diese Derivatgeschäfte für «Equity» (Aktien) ein Volumen offener Positionen von 221’562’556’398’949’000 Franken. Es handelt sich um eingegangene Risiken. 

In Worten: 222 Millionen Milliarden – oder 260 000-mal das Schweizer BIP.   

Je nach Woche erreicht der Nominalwert der offenen Positionen auf Derivaten Beträge, die zwischen rund dem 1’000- und 260’000-Fachen des Bruttoinlandprodukts (BIP) der Schweiz liegen (siehe Tabelle unten). 

Das vermittelt eine Vorstellung davon, welche Macht die Finanzwelt auf die Wirtschaft und auf die Politik hat.

Reines Wettcasino für Reiche und Superreiche

Diese Finanzinstrumente waren ursprünglich dazu gedacht, reale finanzielle Risiken abzusichern. Doch niemand wird glauben, dass der Bedarf an Finanzabsicherungen in der Schweiz das Hunderttausendfache des BIP und das Hundertfache des weltweiten BIP beträgt. 

Tatsächlich ist dieser Bedarf um Grössenordnungen geringer. Beim überwiegenden Teil des Derivate-Handels handelt es sich um ein reines Wett-Casino für Reiche und Superreiche, die ihr Vermögen rasch vergrössern können.

Diese Risikopositionen sind in Bankbilanzen nicht zu finden

Grossbanken müssen die genannten Brutto-Nominalwerte ihrer offenen Derivatgeschäfte in ihren Bilanzen nicht einmal ausweisen. Sie erscheinen im besten Fall ausserbilanziell oder in den Anhängen der Jahresberichte. Das wird oft damit begründet, dass sich die Risiken netto ausgleichen würden. Es handle sich um ein «Nullsummen-Spiel», weil immer eine Seite gewinne und die andere verliere. 

Allerdings: Wäre das Wett-Casino tatsächlich ein Nullsummen-Spiel, hätten sich die Risiken 1998 und 2008 gegenseitig neutralisiert und es wäre nicht zu den grossen weltweiten Finanzkrisen gekommen. Wenn das Casino brennt, müssen die Steuerzahlenden die Zeche zahlen.

Warren Buffett bezeichnete die Derivate-Instrumente der Finanzindustrie bereits in den Neunzigerjahren als «Massenvernichtungswaffen». 

Eine Zeitbombe

Die astronomischen Volumina von Derivaten in der Schweiz – wie in vielen anderen Ländern auch – sind nichts anderes als solche Wetten. Diese bergen enorme systemische Risiken. Wie gross diese sind, geht aus den undurchsichtigen Statistiken der SIX-Gruppe nicht hervor. 

Trotzdem verlangen Aufsichtsbehörden keine vollständige Aufklärung über diese Risiken, obwohl diese Finanzcasinowirtschaft Systemrisiken und Unstabilität erzeugt.

Was die UBS betrifft, so erreichte ihre Ende 2024 veröffentlichte Bilanz etwa das Doppelte des BIP der Schweiz. Doch der Netto-Nennwert ihrer Derivate betrug etwa das 36-Fache des Schweizer BIP! (Siehe: Annual Report 2024 UBS Group, Seite 306)

Dahinter versteckt sich eine echte Zeitbombe: Alle Zutaten für eine bevorstehende Bankenkrise sind vorhanden.

Eigentlich wäre zu erwarten, dass die vielen Finanzwissenschaftler – insbesondere Finanzprofessoren – Alarm schlagen. Aber allzu viele lassen ihre Einkommen von Banken aufbessern oder hoffen darauf, was zu offensichtlichen Interessenkonflikten führt. (Siehe Infosperber: Gesucht: Finanzprofessoren, die von Banken unabhängig sind)

Der Steuerzahler hat jedoch Anspruch auf eine seriöse Bestandsaufnahme der Banken, die er gegebenenfalls retten soll. 

Reduzierung des Casino-Finanzwesens

Derivate haben ein höchst instabiles System hervorgebracht, das sich durch immer grössere Wetten und Schulden auszeichnet und dessen Verluste ab einem bestimmten Niveau vom Steuerzahler getragen werden. 

Weitere herausragende Merkmale der Casino-Finanzwirtschaft sind das Anbieten zweifelhafter und komplexer Konstrukte sowie das Platzieren von Wetten in Echtzeit im Rahmen unregulierter und manipulierter Finanzmärkte. 

Die Finanzwirtschaft pumpt Kapital aus sogenannten produktiven Sektoren ab, um es in Einsätze für ihre masslosen Wetten und zweifelhafte Geschäfte umzuwandeln.

Fazit: 

• Der Aufstieg der Informatik, 
• die Dynamik der Casino-Finanzwelt, die sich der Wirtschaft aufdrängt, und
• die rechtliche Möglichkeit, die Finanzkontrakte in Form von Derivaten so zu gestalten, dass die Gewinne der emittierenden Grossbanken und der Hedgefonds optimiert werden, 

ermöglichen es dem Finanzsektor, einen immer grösseren Teil der weltweiten Gewinne für sich abzuzweigen.

Eine naheliegende Lösung, um das Problem der Derivate zu lösen, ist das Einführen einer Mikrosteuer auf ihr exorbitantes Transaktionsvolumen. Eine solche Steuer würde den rein spekulativen Handel mit Wertschriften-Derivaten einbrechen lassen. Sie würde ins Getriebe der Finanzcasinos Sand streuen, könnte Einnahmen generieren, die Energiewende finanzieren sowie bestimmte Steuern – darunter die Mehrwertsteuer auf Grundgüter – ersetzen.

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Dies ist ein leicht überarbeiteter Artikel, den «Bon pour la tête» am 10. Oktober 2025 veröffentlichte.

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«STOPP – gegen Kasino Finanzwirtschaft und die Vermarktung der Natur»
Westend-Verlag, 2025, 20 Euro, 24.80 CHF